作者：Ignas來源：DeFiResearch翻譯：善歐巴，金色財經(jīng)

市場從沉悶轉(zhuǎn)向了不確定的看漲。自五月以來，加密市場一直表現(xiàn)平淡。

價格停滯不前，空投讓人失望，基礎(chǔ)設(shè)施項目也讓人感到疲憊，普通投資者也不活躍。CryptoTwitter現(xiàn)在討論政治的內(nèi)容比crypto更多。

市場依然不確定，但這種不確定性更傾向于看漲而非看跌。讓我來解釋一下。外部的不確定性

首先，Ethereum ETF 終于上線了，數(shù)據(jù)也開始公布。

在第一天，ETHETF的交易量達到了10億美元，占BTCETF交易量的25% 。預(yù)計ETHETF的交易量會在10%到20%之間，這表明這是一個看漲的信號。

第三，Mt Gox債權(quán)人。他們會拋售他們的BTC嗎，還是會持有？或者會賣掉BTC并購買其他加密資產(chǎn)？

我們還不知道。這種不確定性對crypto價格產(chǎn)生了負面影響，但總有一天我們會意識到這并不重要。就像德國出售BTC一樣，Mt.Gox事件也會過去，留下我們多年擔(dān)心的拋售壓力。

那么，我的觀點是什么？

人們常說市場由恐懼和貪婪兩種力量驅(qū)動。然而，我認為恐懼比貪婪更強大。

損失厭惡是投資中的強大力量，使恐懼成為比貪婪更主導(dǎo)的驅(qū)動因素。失去金錢的痛苦比賺取金錢的興奮更強烈，使我們過于謹慎。這種恐懼導(dǎo)致早期拋售或使人們不愿意投資，即使有好的機會擺在面前。

在市場中，這意味著恐懼往往比潛在收益的吸引力更能驅(qū)動決策，導(dǎo)致保守和過于看跌的反應(yīng)。

隨著時間的推移，我們的恐懼會減少，F(xiàn)OMO（錯失恐懼癥）會開始。當(dāng)前的外部不確定性是暫時的。Grayscale最終會耗盡ETH，Mt.Gox債權(quán)人想賣的會賣掉，即使Trump輸了，民主黨仍然反對crypto，我們也能像多年在這種反crypto政府下那樣繼續(xù)繁榮。

然而，外部不確定性只是看漲情緒的一部分。crypto內(nèi)部也有事情要發(fā)生了。內(nèi)部不確定性

內(nèi)部不確定性指的是由本地加密社區(qū)（如開發(fā)者、交易員和空投農(nóng)民）做出的決定。這次牛市顯得有些無聊，因為主要是由外部因素推動的，例如：

BTC/ETHETF

政府政策的反復(fù)無常

潛在的利率下降等

我們確實缺乏強有力的內(nèi)部創(chuàng)新來吸引普通投資者并保持他們的興趣。到目前為止，這次牛市只有兩個內(nèi)部因素引發(fā)了FOMO（錯失恐懼癥）：

Memecoins

空投

空投擼毛重新激活了舊的和新的DeFidApps，產(chǎn)生了看似積極的參與度指標，但這些指標大多是虛假的，主要由只為空投使用dApps的投機者驅(qū)動。

圍繞空投的熱情已經(jīng)減弱，這在X上的情緒下降和借貸平臺利率下降中表現(xiàn)得很明顯，因為農(nóng)民借入資產(chǎn)以最大化他們的收益。

除了memecoins沒有其他東西上漲。

在memecoins上賺錢同樣具有挑戰(zhàn)性，因為數(shù)千個memecoins進入市場，大多數(shù)直接歸零。

我相信這種關(guān)于Tokens發(fā)行未來的不確定性是DeFiTokens在周期后期可能表現(xiàn)良好的原因。

DeFiOGTokens，如UNI、MKR、LDO、AAVE和SNX，有大量流通供應(yīng)，減少了大量拋售的風(fēng)險。

隨著潛在的監(jiān)管明確，這些Tokens由堅實的商業(yè)模式和收入生成支持，可能會吸引更多的資金流入。特別是，當(dāng)市場對memecoins感到厭倦并且新Tokens涌入時，DeFiOGTokens提供了一個有趣的對沖選擇。

目前，memecoins表現(xiàn)良好，因為具有實用性的Tokens被監(jiān)管機構(gòu)視為“證券”，但memecoins缺乏實用性，從監(jiān)管角度來看風(fēng)險較小。政府的正面信號可能會顯著改變crypto的心態(tài)。

但這一切仍然充滿不確定性?？偨Y(jié)

crypto市場一直存在很大的不確定性。盡管如此，我們在全球crypto采用方面取得了成功，例如ETF、風(fēng)險資產(chǎn)分配和crypto成為政治問題。我相信這種采用趨勢將會持續(xù)下去。

這種不確定性其實是利好的，因為它能讓我們克服障礙，取得進步。就像宗教一樣，crypto影響著越來越多的人。然而，一旦它成為主導(dǎo)力量，不確定性消失，增長潛力就會減弱。

不確定性是增長的動力。

內(nèi)部不確定性屬于另一種類型。以前管用的方法不再管用。我們遇到了障礙，需要新的創(chuàng)新方法來前進。雖然一些創(chuàng)新正在出現(xiàn)，但尚不清楚什么才能真正徹底改變新的Tokens印刷機。

我很樂觀，因為我相信我能成為第一批找到它的人之一。