作者：insights4vc來源：substack翻譯：善歐巴，金色財經(jīng)

2023年11月29日，Hyperliquid進(jìn)行了Crypto歷史上規(guī)模最大的空投之一，分發(fā)了價值15億美元的Tokens。這一事件之后，媒體對該項目在去中心化方面可能存在的不足提出了質(zhì)疑。在接下來的內(nèi)容中，我們將通過清晰且公正的指標(biāo)展示Hyperliquid的現(xiàn)狀，并概述其背后的運營模式。

去中心化金融（DeFi）旨在通過Blockchain網(wǎng)絡(luò)提供無需許可、透明且可組合的金融服務(wù)。雖然早期的自動化做市商（AMM）交易所和借貸協(xié)議驗證了DeFi的核心原則，但其在性能和信任方面仍面臨關(guān)鍵挑戰(zhàn)。相比之下，CEX憑借更高的流動性、更快的速度和更好的用戶體驗占據(jù)主導(dǎo)地位。而2022年FTX平臺的崩潰進(jìn)一步突顯了托管模式的系統(tǒng)性風(fēng)險。這些問題重新激發(fā)了人們對完全鏈上解決方案的興趣，這些解決方案既能保持高性能，又能消除對中介機(jī)構(gòu)的依賴。

歷史上，在標(biāo)準(zhǔn)的一層Blockchain（Layer-1）上實現(xiàn)高性能、無需信任的衍生品交易所非常困難。像Ethereum這樣的平臺目前無法支持實時訂單簿所需的低延遲和高吞吐量。許多項目依賴二層擴(kuò)展（Layer-2）解決方案、鏈下訂單匹配或中心化中繼，這些方法都在信任或自主性上做出了妥協(xié)。流動性作為高效市場的基石，通常需要可信的中介機(jī)構(gòu)，從而導(dǎo)致單點失效風(fēng)險。核心原則與理念

與那些有鎖定分配和偏向內(nèi)部人士的VC驅(qū)動型項目不同，Hyperliquid將$HYPE總供應(yīng)量的70%分配給社區(qū)。沒有私募融資輪稀釋用戶利益，確保分配的廣泛性和公平性。通過放棄外部資本支持，Hyperliquid將激勵機(jī)制與用戶利益對齊，并促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)的有機(jī)增長。

Hyperliquid理念的核心是其大規(guī)?？胀恫呗?。為了確保公平性，項目采取了嚴(yán)格的防女巫攻擊措施，標(biāo)記了約27,000個欺詐錢包，從而增加了合法用戶的獎勵。根據(jù)ASXN的數(shù)據(jù)顯示，目前已有約2.7094億$HYPE（占總量的87%，覆蓋94,000+地址）被成功領(lǐng)取。按照當(dāng)前市場價格，這些Tokens的總價值已超過75億美元。

Hyperliquid并未依賴于短期激勵計劃，而是通過提供基礎(chǔ)設(shè)施的根本性優(yōu)勢——低延遲、深度流動性和穩(wěn)健的風(fēng)險管理——來確?？沙掷m(xù)增長，這一切都以用戶滿意度和強(qiáng)大的運營基礎(chǔ)為驅(qū)動。核心團(tuán)隊

HyperliquidLabs是推動Hyperliquid發(fā)展的核心貢獻(xiàn)團(tuán)隊，由兩位共同創(chuàng)始人Jeff和iliensinc領(lǐng)導(dǎo)，他們均為哈佛大學(xué)校友。團(tuán)隊成員來自加州理工學(xué)院（Caltech）和麻省理工學(xué)院（MIT）等頂尖學(xué)府，并擁有在Airtable、Citadel、HudsonRiverTrading和Nuro等知名企業(yè)的專業(yè)經(jīng)驗。

該團(tuán)隊最初于2020年專注于專有的加密市場做市業(yè)務(wù)，但由于對現(xiàn)有平臺的低效——包括糟糕的市場設(shè)計、技術(shù)性能不足以及笨拙的用戶界面——感到不滿，他們于2022年轉(zhuǎn)向DeFi。借助自身專業(yè)知識，團(tuán)隊致力于彌合去中心化和中心化交易體驗之間的差距，打造無縫、高效且用戶友好的產(chǎn)品。資金洞察

結(jié)論

與依賴投機(jī)性資金的Tokens驅(qū)動型項目相比，Hyperliquid采用了一種以用戶為中心、避免高費用的策略，旨在培育一個持久且活躍的社區(qū)。雖然像dYdX和GMX這樣的鏈上衍生品平臺已獲得了一定發(fā)展，但沒有一個能夠完全復(fù)制Hyperliquid的整體架構(gòu)——即訂單簿的深度集成、專用的L1Blockchain以及與用戶利益對齊的經(jīng)濟(jì)模式。盡管Binance或OKX等CEX當(dāng)前提供更深的流動性，Hyperliquid憑借其透明、去信任化的結(jié)構(gòu)，成為用戶信心逐漸從托管服務(wù)轉(zhuǎn)移時的可信替代方案。

關(guān)于去中心化衍生品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)仍在不斷變化中，但Hyperliquid完全可審計且用戶自托管的模式可能與未來的合規(guī)預(yù)期更為一致。其雙層架構(gòu)——結(jié)合了專門設(shè)計的HyperliquidL1和靈活的HyperEVM——旨在實現(xiàn)機(jī)構(gòu)級的交易速度和CEX水平的流動性，同時通過HyperBFT共識提供理論上每秒處理數(shù)百萬訂單的吞吐能力。