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整理：鄧通，金色財(cái)經(jīng)；資料來源：金色財(cái)經(jīng)、Bloomberg、CoinDesk、Bankless、Blockworks
北京時(shí)間11月8日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.5%~4.75%，這是美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)的第二次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期。早在今年9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5%之間，正式開啟了本輪降息周期。
美聯(lián)儲(chǔ)為何降息？降息對(duì)加密市場(chǎng)有何影響？未來還會(huì)繼續(xù)降息嗎？金色財(cái)經(jīng)整理相關(guān)信息如下。一、美聯(lián)儲(chǔ)為何降息？
9月份，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，開啟所謂的流動(dòng)性寬松周期，這對(duì)包括Crypto在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說是一個(gè)積極的發(fā)展。
在降息結(jié)果公布以前，聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)周四將降息25個(gè)基點(diǎn)，12月將采取類似舉措，1月份將暫停降息，并在2025年前多次降息。此外，諸多聲音預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息：富國銀行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)傾向于維持利率不變；摩根士丹利預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)，聲明上調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的評(píng)估，繼續(xù)承認(rèn)通脹進(jìn)展。1、就業(yè)數(shù)據(jù)
聯(lián)邦基金利率（基準(zhǔn)借貸成本）的目標(biāo)區(qū)間為4.75%至5%，遠(yuǎn)高于“中性”水平（預(yù)計(jì)為3%-3.5%）。因此，在降息之前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的空間通過降息來正；^緊的貨幣政策，尤其是自10月份勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅降溫以來。今年到目前為止，美國平均每月新增就業(yè)崗位約17萬個(gè)。
3、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出
上周，美國經(jīng)濟(jì)分析局報(bào)告稱，第三季度GDP增長(zhǎng)2.8%。這是一個(gè)相當(dāng)可觀的數(shù)字。然而，當(dāng)我們將其與第一季度和第二季度1.4%和3%的增幅相結(jié)合時(shí)，我們得出全年平均增長(zhǎng)速度約為2.4%，略高于金融危機(jī)以來2.3%的正常增長(zhǎng)率。
根據(jù)最新的PCE數(shù)據(jù)，實(shí)際利率（有效聯(lián)邦基金利率減去PCE）為2.8%。即央行可以再將利率降低280個(gè)基點(diǎn)，然后借貸成本才能不再拖累通脹增長(zhǎng)。4、寬松的財(cái)政政策
特朗普已經(jīng)穩(wěn)坐參議院多數(shù)席位，而眾議院的潛在控制權(quán)將增強(qiáng)他兌現(xiàn)選舉承諾的能力——
有專業(yè)人士指出“鮑威爾在不同的回答中表達(dá)了多重邏輯：一是，目前的貨幣政策仍然是限制性的，美聯(lián)儲(chǔ)在9月啟動(dòng)降息，而本次降息應(yīng)被視為“另一次行動(dòng)”（anotherstep）；二是，美聯(lián)儲(chǔ)不希望也不需要看到就業(yè)市場(chǎng)的進(jìn)一步降溫；三是，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為房租等部分環(huán)節(jié)的通脹主要反映“追趕”（catchup）效應(yīng)，即反映過去的通脹壓力而不是當(dāng)下，所以傾向于認(rèn)為通脹會(huì)持續(xù)向2%邁進(jìn)。”詳情點(diǎn)擊文章“為何堅(jiān)持降息？——美聯(lián)儲(chǔ)2024年11月議息會(huì)議解讀”二、美聯(lián)儲(chǔ)降息如何影響加密市場(chǎng)？
受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響，美國股市、債券和大宗商品均出現(xiàn)上漲，亞洲股市周五也出現(xiàn)上漲。
澳大利亞、日本、韓國和cn股市均上漲，支撐區(qū)域股市指數(shù)連續(xù)第二天上漲。此前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.7%，納斯達(dá)克100指數(shù)上漲1.5%，均創(chuàng)下新高。亞洲市場(chǎng)美國國債價(jià)格小幅走低，而美國股指期貨幾乎沒有變化。
短期看來，本息降息對(duì)加密市場(chǎng)的提振幅度十分有限：加密市場(chǎng)已經(jīng)消化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的預(yù)期；特朗普贏得美國大選已經(jīng)極大的拉升了Crypto走勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)，加密市場(chǎng)似乎面臨利好出盡的窘境，但長(zhǎng)期看來，加密市場(chǎng)前景光明。
較低的利率預(yù)計(jì)將減輕私營(yíng)部門萎縮的壓力并支撐住房負(fù)擔(dān)能力；降息降低了借貸成本，降低了借入資本的成本，進(jìn)而提高了整個(gè)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，這對(duì)于Crypto作為流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)類別具有強(qiáng)烈的積極影響。
本次降息舉措進(jìn)一步打開了流動(dòng)性的閘門，從而鼓勵(lì)資本沿著風(fēng)險(xiǎn)曲線向下流動(dòng)。對(duì)于Crypto來說，這種環(huán)境尤其有利。從歷史上看，Bitcoin和類似資產(chǎn)在流動(dòng)性擴(kuò)大的時(shí)期蓬勃發(fā)展，吸引了尋求在低借貸成本下獲得高回報(bào)的投資者。由于美聯(lián)儲(chǔ)專注于確保私營(yíng)部門的韌性，尤其是在通脹消退的情況下，Crypto成為更多資本進(jìn)入國內(nèi)和全球體系的最佳資產(chǎn)類別。三、美聯(lián)儲(chǔ)未來降息預(yù)期
據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到12月維持當(dāng)前利率不變的概率為32.6%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為66.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.6%。到明年1月維持當(dāng)前利率不變的概率為17.9%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為51.5%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為30.4%。
鮑威爾對(duì)降息預(yù)期的回應(yīng)：
當(dāng)被問及美聯(lián)儲(chǔ)是否考慮在12月暫停降息時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，隨著官員們將貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向中性，他們尚未就央行將在12月采取何種政策行動(dòng)做出決定。他稱：“在前景不確定的情況下，我們準(zhǔn)備調(diào)整我們對(duì)貨幣政策適當(dāng)步伐和最終目標(biāo)的評(píng)估。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化，央行將準(zhǔn)備更快地采取行動(dòng)。放慢縮減限制性利率立場(chǎng)的步伐也可能是合適的。”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，過去三個(gè)月失業(yè)率有所下降，仍然處于低位。如果沒有風(fēng)暴和罷工，招聘人數(shù)將“略高一些”。并表示，供應(yīng)狀況改善支撐經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)者支出增長(zhǎng)仍具韌性。
隨著接近中性利率，可能有必要放緩降息步伐，美聯(lián)儲(chǔ)才剛剛開始考慮調(diào)整降息步伐。已準(zhǔn)備好調(diào)整對(duì)利率變化速度和目標(biāo)的評(píng)估。并表示，美聯(lián)儲(chǔ)并不急于達(dá)到中性利率，尋找中性利率的正確方式是謹(jǐn)慎行事。加息并非美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)的基本預(yù)期是將利率逐步調(diào)整至中性水平。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，央行不會(huì)故意將通脹率壓低至2%以下，以彌補(bǔ)過去幾年的超標(biāo)。他稱：“我們認(rèn)為故意低于2%的目標(biāo)以彌補(bǔ)其超過目標(biāo)的時(shí)期是不合適的。美聯(lián)儲(chǔ)目前在一項(xiàng)稱為平均通脹目標(biāo)的政策下運(yùn)作，但預(yù)計(jì)將在明年的政策審查中改變?cè)撝贫。?/p>
短期看來，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在12月繼續(xù)降息：
美國利率期貨定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)在2025年將再降息67個(gè)基點(diǎn)。
LSEG數(shù)據(jù)：美聯(lián)儲(chǔ)利率決議后，美國利率期貨價(jià)格反映出12月份將再降25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。
畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所的DianeSwonk：美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在12月降息，但看起來他們希望在未來保持“選擇權(quán)”。美聯(lián)儲(chǔ)目前面臨的主要挑戰(zhàn)之一是“溝通”，因?yàn)檫@不是一個(gè)他們可以提供“很多前瞻性指導(dǎo)”的時(shí)期。
高盛資管固收和流動(dòng)性解決方案聯(lián)席主管Whitney Watson：美聯(lián)儲(chǔ)12月將降息25個(gè)基點(diǎn)。Watson表示，“然而，更強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)以及財(cái)政和貿(mào)易政策的不確定性意味著，美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇放緩寬松步伐的風(fēng)險(xiǎn)越來越大！^（skip）’這個(gè)詞可能會(huì)在2025年進(jìn)入我們的詞匯！
也有一些分析師對(duì)未來降息預(yù)期持有懷疑態(tài)度：
Orion投資組合解決方案公司資深投資策略師Benvaske：FOMC今天如期宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，標(biāo)志著他們相對(duì)于9月份降息的激進(jìn)程度有所降低。值得注意的是，自第一次降息以來，長(zhǎng)期利率一直處于急劇上升的軌道上，并在今天宣布降息后開始下降。在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的背景下，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說，未來的道路可能會(huì)比穩(wěn)步降息更為復(fù)雜。
QuilterInvestors分析師LindsayJames：美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的步伐似乎遠(yuǎn)不如決議前普遍預(yù)期的降息那么確定！熬蜆I(yè)市場(chǎng)的波動(dòng)數(shù)據(jù)給前景蒙上了一層陰影，唐納德·特朗普的勝利也是如此，”這位投資策略師表示，“與許多人最初希望的相比，美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的預(yù)期正在大大縮減！
MakenaCapitalManagement聯(lián)合首席投資官JacksonGarton：鮑威爾在他的新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)提供新的前瞻性指導(dǎo)保持沉默，他沒有就更改經(jīng)濟(jì)預(yù)期摘要發(fā)表任何評(píng)論。短期美債收益率在鮑威爾講話時(shí)幾乎沒有變化。Garton仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇在12月降息，但不確定。他表示：“我認(rèn)為下次會(huì)議繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過50%，但我不是百分百確定！
受特朗普勝選和美聯(lián)儲(chǔ)降息雙重利好因素影響，截至發(fā)稿，BTC報(bào)76,035.89美元，24小時(shí)漲幅0.8%；ETH報(bào)2,919.63美元，24小時(shí)漲幅3.7%；SOL報(bào)198.45美元，24小時(shí)漲幅4.5%。
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