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誰是鏈上加密市場的流動性基石與創(chuàng)新溫床？
大部分人可能都會說，是DeFi。沒錯，作為鏈上流動性市場的基石，它不僅為存量資金提供了低摩擦交易、真實原生收益的大環(huán)境，更進一步成為引入諸如RWA等增量資金與底層優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的主要渠道，對整個加密市場的資金面而言，可謂是不可或缺的積極因素。
只是自從2023年以來，面對其他概念的輪番熱炒，DeFi作為一個整體性敘事的聲量卻逐步式微，尤其是在市場狂瀉的大背景下往往大幅領跌，因此越來越鮮少有人提及，成為加密世界板塊輪動中被遺忘的敘事。
不過有值得注意的是，如今三年過去了，DeFi敘事也開始出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新變化，無論是內(nèi)部Aave、Compound等老牌巨頭的新動作，還是Solana等新興DeFi生態(tài)的發(fā)展，都出現(xiàn)了一些頗為有趣的變量。01、一蹶不振的DeFi敘事
雖然2020年「DeFiSummer」在加密玩家的經(jīng)歷中占據(jù)了頗為深刻的一段記憶，但如果嚴格從時間線角度回顧，會發(fā)現(xiàn)整個DeFi市場的繁榮也只持續(xù)了一年半左右的時間，TVL等數(shù)據(jù)的表現(xiàn)最為直觀。
據(jù)DefiLlama數(shù)據(jù)，2021年11月，加密市場整體DeFi鎖倉量達到約1800億美元的歷史高點，隨后便一路震蕩/下跌，并在2022年相繼歷經(jīng)Terra/Luna、ThreeArrowsCapital、FTX/Alameda危機，流動性不斷被抽干，最終在2023年10月觸及階段性低點。
來源：Makerburn.com
其中NewStable（NST）將作為DAI的升級版Token，依然專注于與美元保持穩(wěn)定掛鉤，以RWA作為儲備資產(chǎn)，Dai持有者可以自行選擇是否要升級為NST。
而PureDai則旨在實現(xiàn)一個理想化的DAI——采用高度Decentralization的預言機，僅接受極度Decentralization且經(jīng)過充分驗證的抵押品（如ETH、STETH），此外PureDai將推出借代平臺以最大化PureDai的供應量。2）Aave：更新安全模塊并回購Token
7月25日，Aave官方團隊的治理代表ACI發(fā)起Aave新經(jīng)濟模型的提案，提議啟動「購買和分發(fā)」計劃，從協(xié)議收入中在二級市場購買AAVE資產(chǎn)，并充實生態(tài)系統(tǒng)儲備來獎勵生態(tài)主要用戶。
同時通過新的安全模塊激活Atokens安全模塊，取消GHO借代利率折扣和引入Anti-GHO生成和銷毀機制，從而增強AAVE質(zhì)押者與GHO借款人之間的利益一致性，此外還建議將當前的AAVE安全模塊升級為新的「質(zhì)押模塊」。
說白了，由于之前Aave的安全模塊在壞賬處理效率等方面屢屢出現(xiàn)問題，譬如此前CRV獵殺戰(zhàn)中產(chǎn)生的270萬枚CRV的金庫壞賬——會導致臨時增發(fā)AAVEToken進行拍賣，以覆蓋債務虧空。
因此新安全模塊最大的改變就是升級為「質(zhì)押模塊」，從供應端堵住了這個增發(fā)的口子；同時因為將用協(xié)議收入從二級市場購買AAVE資產(chǎn)并將其分配給生態(tài)系統(tǒng)儲備，這也就在二級市場為AAVE找到了一個長期的需求方，雙管齊下，從供需兩個維度提升了AAVE的升值潛力。3）Compound：巨鯨奪舍，福禍難辨
7月29日，Compound經(jīng)歷了一場激烈的投票較量，最終以682191票對633636票的微妙優(yōu)勢通過了第289號提案，決定將Compound協(xié)議儲備資金的5%（價值約2400萬美元的499,000枚COMPToken）分配給「GoldenBoys」收益協(xié)議，用于在接下來的一年時間里產(chǎn)生收益。
乍一聽起來，這似乎是個相當不錯的決策，畢竟這等于為COMP這個原本純粹的治理Token賦予了全新的收益屬性。然而當我們深入探究「GoldenBoys」的背后，就會發(fā)現(xiàn)其中的端倪——其背后的主導者正是曾經(jīng)成功通過類似治理攻擊手段控制Balancer的巨鯨Humpy。
關(guān)于Humpy此前的成功歷史就不多做贅述，但本質(zhì)上講，此次Humpy再度囤積大量Token，進而利用投票權(quán)將2400萬美元從Compound金庫中直接存入他所控制的goldCOMP金庫，從流程上來看或許是合法的操作，但不可否認的是，這種行為對于Decentralization治理所造成的傷害是毋庸置疑的。
不過Compound也在昨天發(fā)布提案，提出「提案守護者」的概念，旨在通過多簽機制防止惡意投票——守護者最初將由CompoundDAO社區(qū)成員的4/8多重簽名組成，可以在協(xié)議面臨治理風險時否決已通過多數(shù)票并等待執(zhí)行的提案。
除此之外，Uniswap與Curve則相對顯得動作遲緩，其中Curve前不久再度遭遇了創(chuàng)始人的大額Token清算危機，而且一直以來如同懸在頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍一般的1.4億美元的CRV堰塞湖，在這次危機中也終于被引爆，引發(fā)了市場的巨大震動和不安。03、小結(jié)
其實絕大部分DeFi項目在2020年的繁榮和2021年開始遇到的困局，從一開始就注定了——豐厚的流動性激勵是不可持續(xù)的。也正因如此，當下的DeFi藍籌們的新產(chǎn)品方向或Token賦能的嘗試，正是從不同渠道入手，開展自我救贖的一個縮影。
值得注意的是，雖然近期市場巨震，導致DeFi領域出現(xiàn)了大規(guī)模清算——EthereumDeFi協(xié)議在8月5日當天創(chuàng)下年內(nèi)清算記錄，清算金額超過3.5億美元，但卻并未出現(xiàn)恐慌性的踩踏事件，也從側(cè)面說明DeFi自身的抗壓性在不斷增強，整體呈現(xiàn)出一種調(diào)整與探索并存的趨勢。
不管怎樣，作為加密市場的流動性基石和創(chuàng)新溫床，在泡沫出清之后，那些沒有死且持續(xù)創(chuàng)新的價值DeFi項目有望脫穎而出，重新吸引資金和用戶的關(guān)注，孕育出全新的敘事，迎來屬于自己的突圍。
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