近期數(shù)據(jù)顯示，Bitcoin的 Puell 倍數(shù)自4月減半以來(lái)，未能有效反彈，反映出礦工收入的持續(xù)壓力和市場(chǎng)的不確定性。

Puell 倍數(shù)是通過(guò)將Bitcoin每日發(fā)行價(jià)值（以美元計(jì)）與其 365 天移動(dòng)平均值進(jìn)行比較而得出的。該指標(biāo)在4月份降至 0.8，顯示出礦工盈利能力顯著下降。

這一水平與歷史上市場(chǎng)觸底時(shí)的表現(xiàn)相吻合，但今年的復(fù)蘇進(jìn)程明顯緩慢。

盡管Bitcoin價(jià)格在相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，Puell 倍數(shù)卻未能恢復(fù)到健康水平，表明市場(chǎng)依舊面臨挑戰(zhàn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，Puell 倍數(shù)的變化與市場(chǎng)周期密切相關(guān)。歷史數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)在牛市高峰期通常會(huì)達(dá)到頂點(diǎn)，例如在2017年末和2021年初，隨后市場(chǎng)經(jīng)歷顯著調(diào)整。在熊市期間，Puell 倍數(shù)往往觸底，表明礦工的盈利能力降低，市場(chǎng)情緒趨于悲觀。

目前的 Puell 倍數(shù)水平仍遠(yuǎn)低于歷史峰值，說(shuō)明盡管Bitcoin展現(xiàn)出一定的市場(chǎng)韌性，但尚未進(jìn)入估值過(guò)高的階段。市場(chǎng)參與者需要關(guān)注未來(lái)的價(jià)格動(dòng)向，以判斷是否會(huì)有進(jìn)一步上漲的勢(shì)頭。